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每日視點！國信期貨日評：金銀低開高走，原油反彈，瀝青走強

來源：英為財情時間：2022-09-21 16:05:17

(相關資料圖)

鋅鎳：美聯儲議息會議前，鋅鎳強勢；
周三滬鋅主力合約較前一交易日上漲0.99%。基本面，歐洲電價短線上行，歐洲煉廠成本高位，外盤鋅錠供應緊張局面不改。國內鋅精礦加工費低位，國產礦供應仍然偏緊，進口礦盈利窗口打開，冶煉環節云南干旱限電或有影響。需求方面，整體仍舊相對平淡，鍍鋅開工率上周大幅上行，下游需求轉好。終端方面，8月國內主要城市房地產市場數據極差。庫存方面，LME庫存維持在低位；國內社會庫存略增。宏觀方面，美聯儲議息會議在即，宏觀不確定性增加，預計短期鋅價震蕩，建議暫時觀望。
周三滬鎳主力合約較前一交易日上漲3.9%。供給端，鎳鐵價格上行，鐵廠利潤好轉，鎳鐵產量環比上行。需求端，不銹鋼庫存本周繼續下跌，鋼廠控量出貨，終端需求相對低迷。合金方面，鎳價上行之后需求再度轉弱。而新能源領域，三元前驅體產量大幅上行，終端需求轉好逐步正反饋至硫酸鎳環節，硫酸鎳價格上行，不過中間品供給充裕，硫酸鎳后期價格上行幅度有待觀察。庫存方面，LME庫存低位，國內庫存本周略有下降。臨近十一長假，不銹鋼及新能源企業備貨意愿上升，鎳下游需求回暖；而隨著國內鎳庫存日漸走低，交割品供應緊缺，尤其進入9月下旬后擠倉的風險再臨鎳市。短期鎳交易風險加大，建議暫時觀望。

貴金屬：地緣驅動金銀低開高走?關注明晨聯儲會議；
周三，黃金白銀期貨低開高走。截至14:30，滬金主力合約AU2212暫報386.98元/克，上漲0.39%，滬銀主力合約AG2212暫報4449元/千克，上漲0.54%。周三，受普京講話的地緣因素驅動，金銀低開高走。建議關注明晨美聯儲會議上點陣圖上移和經濟預測調整情況，預計點陣圖將顯示加息路徑更高更久。預計會議落地被市場消化過程中，貴金屬仍將面臨向下調整壓力。目前市場已完全計入九月加息75bp的預期，另有20%概率預期加息100bp，但利率端計價可能仍顯不足。美國經濟韌性仍然凸顯而歐洲經濟景氣程度顯著承壓，美元指數的上行可能仍未結束，實際利率上行進程亦未告終，貴金屬上方壓力仍然存在，但仍需注意地緣不確定性的擾動。

白糖：鄭糖小幅反彈?短線交易為主；
周三，鄭糖早盤開盤快速反彈，隨后維持震蕩，成交小幅放量，持倉略有增加。據云南糖網，廣西現貨價格小幅上調10元/噸。國際市場反彈對于內盤有所提振，但國際市場上方空間有限。國內消費數據不理想。限制上方空間。另外，新榨季甜菜糖增產，也對于價格存在壓制。但短期供應收緊存在一定支撐。預計維持偏強震蕩。操作上建議短線交易為主。

棉花：鄭棉延續弱勢?空單持有；
周三，鄭棉早盤開盤后快速下挫，但隨后收回部分跌幅，成交略有縮小，持倉繼續增加。中國棉花信息網顯示，現貨指數價格再度下跌，3128B指數較前一日下跌15元/噸，報15560元/噸。基本面上國內籽棉收購將逐步全面展開，大量上市價格價格或有走低壓力。中期來看，棉價易跌難漲。操作上建議空單持有。

豆類：成本驅動加強?連粕增倉上行；
周三連粕市場延續漲勢，美豆以及人民幣匯率導致成本增加強烈，市場再度上試前高。國際方面，CBOT大豆電子盤震蕩收漲，盡管今晚美聯儲加息會議在即，美元持續走強，但美豆預期出口有增加的提振下保持堅挺，近期阿根廷大豆出口再起波瀾，阿根廷央行收緊了享受特殊匯率的種植者的外匯準入政策。美豆或再度成為首選，這讓美豆偏緊格局再起，市場震蕩回升。國內方面，匯易網報價顯示。國內豆粕現貨明顯調高，集中漲幅100-140元/噸。國內豆粕現貨華北、東北等地已經陸續超過5000元/噸，基差也在1000元/噸之上。市場成交盡管較周一略有下滑，但整體仍處于高位，遠期基差合同采購踴躍。現貨的堅挺，以及成本的高企，讓連粕買盤涌現，期價持續走高，主力2301合約或將測試4100一線整數關口，短期市場在多重因素中走高。警惕高位平倉風險。短線操作為宜。

油脂：短空獲利平倉?油脂低位反彈；
周三油脂期貨價格低位反彈，期價大幅回升，棕櫚油回升幅度最為明顯，菜油次之，豆油相對小于其他油脂。匯易網油脂現貨報價顯示，江蘇豆油價格小幅上揚，當地市場主流豆油報價10230元/噸-10330元/噸，較上一交易日上午盤面上漲140元/噸。廣東廣州棕櫚油價格小幅上漲，當地市場主流棕櫚油報價7990元/噸-8090元/噸，較上一交易日上午盤面上漲90元/噸。江蘇張家港菜油價格略有走強，當地市場主流菜油報價12540元/噸-12640元/噸，較上一交易日上午盤面小漲110元/噸。
周三BMD毛棕櫚油期貨寬幅震蕩，基準合約連續第二日上漲。近期出口數據向好，前20日出口環比增幅在30-39%不等，主要是因印度的棕櫚油進口量環比提高50%，因為下個月印度將慶祝排燈節，促使買家提前備貨。此外國際原油的反彈給馬棕油帶來心理支撐。國內方面，內盤油脂跟隨國際油脂觸底反彈，短空平倉踴躍，三大植物油期貨出現減倉上行的局面，低位還有少量買盤入場。人民幣持續回落，讓油脂進口成本提振加強。在連續下挫后，市場預期或有明顯反彈行情出現。由于今晚美聯儲會議在即，外部宏觀因素沖擊或將加大，清倉為宜，等待市場進一步明朗化。

玉米:黑海局勢再引關注?國內外玉米期貨上漲；
周三玉米期貨上漲，主力C2301報2851元/噸，較上日漲0.64%，因黑海局勢重新引發擔憂，帶動國際谷物類商品上漲。現貨方面，據匯易網，南北港口玉米價格表現堅挺，北方港口糧商自行集港為主，二等收購2750-2800元/噸，集裝箱一等玉米收購2800-2850元/噸，廣東蛇口新糧散船2930-2950元/噸，集裝箱一級玉米報價3000-3050元/噸，東北深加工企業（黑龍江東部為主）陸續掛牌收購新季玉米，折干價格2500元/噸以上，陳糧收購價格走強。國內新作玉米進入上市期，東北新糧收購價明顯高開，部分收購價折北方港口達到2750以上，抬升盤面底部。目前國內加工企業原料庫存明顯低于上年，有一定補庫需求而新作成本上升，而養殖端因利潤修復，生豬二次育肥及壓欄增加，使得飼料需求趨于好轉，玉米或保持偏強格局。操作上，低位多單謹慎持有。

蘋果：天氣影響有限?偏弱需求制約蘋果向上；
周三，蘋果期貨大幅下跌。主力合約AP2301寬幅震蕩，較上一交易日跌1%左右，增倉2萬手，持倉21萬手。大風天氣影響力度有限，新季生長穩定。下游需求低迷，山東冷庫九月中下旬仍未完成清庫，存在一定庫存壓力。蘋果缺乏向上牽引，操作建議震蕩偏空思路對待。

花生：油廠收購?大幅上漲；
周三，花生期貨延續上漲。主力合約PK2301午后拉漲明顯，較上一交易日漲1%左右，增倉0.8萬手，持倉15萬手。目前新作上市量仍有限。主力油廠陸續入市收購，收購價格居高，疊加新作減產明顯，提振了市場信心。當前河南新白沙春地膜通貨米價格約10600元/噸左右，花生價格獲得較強支撐。操作建議偏多思路對待。

生豬:政策擔憂延續?生豬偏弱運行；
周三生豬期貨下跌，主力LH2301暫報22685元，較上日結算價跌近1.46%，因官方表態將繼續調控防止豬價過快上漲。現貨方面，據匯易網，河南24元/公斤-24.5元/公斤，較昨日小漲0.2元/公斤；山東23.9元/公斤-24.5元/公斤，較昨日小漲0.2元/公斤；對于后市來看，根據仔豬出生數量推算9月肉豬出欄量仍偏低，10月到次年1月環比會增加，而需求亦處于旺季，按照往年正常的季節性消費增加來看，預計供應增加力量略弱于需求增加程度，使得整體供需面仍處于略偏緊的狀態。但國家政策開始關注高豬價，凍豬肉儲備投放加碼，短期或壓制豬價表現。操作上，觀望。

燃料油：原油反彈?燃料油回調；
周三，受到美聯儲加息影響，前期原油等大宗商品集體下跌，近期走穩略有反彈趨勢。航運也持續低迷，經濟下行壓力較大，海上貿易受挫，船用油需求略顯不足。外盤燃料油價格持續承壓下行，新加坡高硫船用油已跌至年度低位水平，新加坡等主要地區庫存水平回升明顯。經濟下行對需求抑制明顯。美聯儲近期大概率加息75個基點，大宗商品價格受挫，但是近期出現反彈趨勢，建議暫時觀望。

瀝青：成本支撐回升?瀝青走強；
周三，原油持續反彈，瀝青價格走強，漲幅接近2%。根據百川盈孚數據，截至9月15日，全國瀝青開工率47%，供應回升明顯，但是今年受原材料價格過高和經濟下行壓力雙重影響，需求略顯不足，庫存率略有回升，本周瀝青庫存率約為30.58%。另外，地方專項債今年已經基本發放完成，導致后市資金投入和需求或受到一定抑制，看多空間有限。

PTA：尾盤跟隨油價走強；
周三TA2301收漲1.45%。卓創數據，今日部分現貨報盤參考期貨2301升水980元/噸自提，參考商談6495-6600元/噸自提，10月15日之前貨源報盤參考期貨2301升水540-550元/噸自提，買賣氣氛尚可。織造開工持穩，聚酯有減產計劃，但PTA現貨供應偏緊，基差高位震蕩。午后油價快速拉升，成本端氣氛回暖，PTA尾盤跟隨走高，建議區間震蕩思路，關注油價走勢。

聚烯烴：盤面延續震蕩調整；
周三塑料2301收漲0.26%。現貨價格多數持穩，終端多剛需采購，實盤一單一談，卓創數據，線性華北報價8150-8300元/噸，華東報價8250-8450元/噸，華南報價8400-8550元/噸。
周三PP2301收漲0.00%。現貨價格偏弱整理，下游工廠剛需接貨，實盤側重商談，卓創數據，拉絲華北報價7980-8100元/噸，華東報價8100-8180元/噸，華南報價8100-8200元/噸。
市場基本面變化不大，但下游新訂單跟進有限，工廠入市意愿謹慎，現貨成交氣氛平淡，聚烯烴盤面延續震蕩調整，建議暫時觀望，關注國慶節前補庫情況。

玻璃：現實弱勢?盤面震蕩；
周三玻璃主力合約震蕩偏弱。現實情況看，玻璃供應有一定下滑，不過庫存持續積累，需求端仍然弱勢，現貨上行動力不足，對盤面壓制。當前問題仍在供應端下滑過慢，大型企業仍在堅持生產，需求端在保交樓等地產政策刺激下，預計將有一波反彈，盤面下行空間業也有限。操作上建議區間操作。

鐵礦石：加息臨近?探底回升；
周三鐵礦石盤中先跌后漲，探底回升。情緒方面，臨近加息節點，盤面先弱后強，反映加息落地預期。產業方面，鋼聯數據顯示上周周鋼材表需走弱，產量也有所回落，鐵礦需求下滑，庫存累庫，短期供需情況走弱。按照本周高頻數據推測，明日鋼聯數據或明顯走強，在美聯儲加息靴子落地后，若沒有更加鷹派表態打壓情緒，市場將會關注自身供需旺季預期。操作上建議短線操作。

螺紋鋼：需求拖累宏觀擾動?觀望為主；
周三螺紋鋼期貨價格震蕩略有回落。宏觀面來看，人民幣匯率破7，shibor月環比重新回升，預計資金面極度寬松格局略有改變；統計局多項數據出爐，8月消費回穩，但地產數據仍然低迷。上周供需轉弱，但原因可能在于上周四天工作日，本周供需預計略有回暖，根據Mysteel數據，上周鐵水產量238萬噸/日，環比回升1%，同比回升6%;鋼材產量變化不大，熱卷產量小增，螺紋小減，螺紋鋼產量307萬噸，環比同比持平為主。需求Mysteel統計的全國建筑鋼材成交量上周均值為15萬噸，同比下降24%，環比下降10%。鋼材庫存回升。期螺短期來看，上周需求弱于預期，宏觀事件多發，建議觀望為主。"

鐵合金：成本支撐疊加需求好轉?逢低做多；
錳硅：周三錳硅期貨小漲。目前從原料來看，錳礦有所企穩回升，上周錳硅產量小幅恢復，但仍然處于較低水平，?Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國45.87%，較上周增6.05%；日均產量22830噸，增1635噸。短期來看鋼廠有所復產，錳硅產量回升增加錳礦需求，且回升幅度不至于重新過剩，因此建議逢低做多為主。
硅鐵：周三硅鐵期貨上漲。硅鐵產量略有恢復但仍然處于低位，Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國41.37%，較上期增2.99%；日均產量13976噸，較上期增600噸。供給位于低位，鋼材產量回升，需求轉暖，加之硅鐵成本支撐較牢，建議逢低做多為主。

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