IMF上調人民幣權重8月1日生效主要原因在于中國出口穩步增長

來源：國際商報時間：2022-05-17 15:05:54

國際貨幣基金組織(IMF)5月14日發布消息稱，執董會已于5月11日完成五年一次的特別提款權(SDR)定值審查，決定維持現有SDR籃子貨幣構成，并將美元和人民幣權重分別從41.73%和10.92%上調至43.38%和12.28%，將歐元、日元和英鎊權重分別從30.93%、8.33%和8.09%下調至29.31%、7.59%和7.44%。新的SDR貨幣籃子將于8月1日正式生效，人民幣權重仍保持在第三位。

中國銀行研究院研究員李穎婷認為，IMF上調人民幣權重，主要原因在于中國出口穩步增長、人民幣在儲備貨幣中占比提升以及人民幣外匯交易增加。

在SDR權重計算所涉及的指標中，人民幣在“商品和服務出口占比”和“官方儲備占比”兩個指標上的提升比較明顯。人民幣外匯交易占比小幅上漲，從2016年的2%升至2019年的2.2%，但仍遠低于其他SDR籃子貨幣以及加拿大元、澳大利亞元和瑞郎。以人民幣計價的國際證券占比與2016年相同，保持在0.3%，排在全球第十位。因此，中國經貿實力提升、國際貨幣多元化發展以及中國推動人民幣國際使用的積極舉措，是此次IMF上調人民幣權重的主要原因。

首先，中國的國際貿易地位不斷提升，為人民幣國際使用打下了堅實基礎。聯合國貿發會議發布的數據顯示，中國商品貿易進口與出口占全球商品進口與出口總額的比重分別從2010年的9.1%和10.3%提升至2021年的11.9%和15.1%，為人民幣在國際貿易中的更多使用提供了良好的環境。

其次，各國央行為分散風險，對其官方儲備貨幣進行多元化管理，提升了人民幣在國際儲備中的比重。當前，全球已有超70個國家和地區將人民幣納入外匯儲備。2021年第四季度，人民幣在各國央行外匯儲備中的占比為2.8%，比2016年第四季度的1.1%增長超一倍。

再次，中國與廣大發展中國家的合作不斷深化，拓展了人民幣國際使用的新市場。近年來，中國一直推進高質量共建“一帶一路”，積極推動在東南亞、非洲等地區的基建項目，加強與發展中國家的產能合作。重點項目涉及鐵路、公路等交通基礎設施以及風電站、光伏發電站等能源基礎設施，通過企業投資、建立產業基金等方式，在支持當地發展的同時，豐富了人民幣在當地的使用場景。

最后，中國的金融基礎設施建設不斷完善，人民幣國際使用的環境持續優化。自2015年啟動以來，人民幣跨境支付系統(CIPS)進一步整合了人民幣跨境清算與結算渠道和資源，提升了人民幣的國際使用效率。2021年，CIPS系統完成人民幣跨境支付業務334.2萬筆，日均交易額達3184億元。截至今年1月，CIPS系統的參與者達1280家。此外，中國人民銀行已與39個國家和地區央行簽訂貨幣互換協議，截至今年4月，人民幣貨幣互換規模達3.66萬億元。

值得一提的是，國際貨幣體系趨于多元化，美元的國際儲備貨幣職能有所減弱。IMF的官方外匯儲備貨幣構成(COFER)調查顯示，自2015年起，各國央行持有的美元儲備逐漸減少。2021年第四季度，美元在各國外匯儲備中的比重降至58.8%，創26年以來最低水平。今年，烏克蘭局勢引發美國對俄金融制裁，也在一定程度上損害了美元的公信力，削弱了其國際影響力。

盡管如此，IMF依然在此次定值審查中上調了美元權重，美元仍在國際貨幣體系中保持主導地位。李穎婷分析主要有兩大原因：一是美國金融市場的開放程度、金融產品種類和流動性都高于其他國家和地區，且美元能夠自由兌換，持有美元對國際投資者和貿易商具有較大吸引力。二是美國國債仍是重要的安全資產，尤其是在全球經濟金融形勢面臨高度不確定性的背景下，國際市場對美元需求增加，推動美元指數持續走強，進一步放大美元資產的保值作用。

IMF上調人民幣SDR權重表明國際市場對人民幣的認可程度提升，人民幣國際化取得了積極進展，但人民幣的國際使用程度與美元、歐元相比仍有較大差距。李穎婷認為，中國應堅持金融市場改革開放與經貿發展兩手抓，同時從供給側與需求側推動人民幣的國際使用，增強人民幣在跨境貿易和投資中的計價與結算作用。在供給方面，繼續深化匯率和利率的市場化改革，逐步放寬境外投資者準入標準與投資額度限制，提高中國資本賬戶開放程度，適當提升人民幣的可兌換性。在需求方面，鞏固國際貿易地位，深化金融市場，擴大人民幣境外使用場景，增強人民幣對投資者與貿易商的吸引力。

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