每日視訊：央行開年加量續(xù)作MLF 寬信用支持穩(wěn)增長 5年期以上LPR會下調(diào)嗎？

來源：英為財(cái)情時間：2023-01-16 17:04:29

財(cái)聯(lián)社1月16日訊（記者王宏）今日央行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，本月MLF到期量為7000億元；本月MLF操作利率為2.75%，2022年8月以來連續(xù)6個月處于這一水平。

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業(yè)內(nèi)專家表示，本月央行實(shí)施了790億凈投放，為連續(xù)兩個月加量續(xù)作，有助于維護(hù)春節(jié)期間市場流動性合理充裕，以寬信用維持穩(wěn)增長。此外，1月MLF操作利率不變，當(dāng)前下調(diào)政策利率必要性不高，市場對此已有預(yù)期。

專家還表示，為緩解房地產(chǎn)市場下行壓力，預(yù)計(jì)5年期以上LPR降幅更大。另有專家指出，著眼于年初穩(wěn)增長、控風(fēng)險，推動樓市盡快出現(xiàn)趨勢性回暖勢頭，監(jiān)管層有可能于近期引導(dǎo)報價行下調(diào)5年期LPR報價，其中最早有可能在1月20日落地。

MLF加量續(xù)作寬信用支持穩(wěn)增長

今日央行開展7790億元MLF操作，中標(biāo)利率為2.75%，與此前持平。央行當(dāng)日還進(jìn)行了740億元14天期逆回購操作和820億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.15%和2.00%，與此前持平。16日共實(shí)現(xiàn)凈投放9330億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，1月MLF操作量為7790億，到期量為7000億，這意味著本月央行實(shí)施了790億凈投放，為連續(xù)兩個月加量續(xù)作。1月MLF加量續(xù)作，除符合春節(jié)前一般規(guī)律外，更重要的是有助于支持銀行“合理把握信貸投放力度和節(jié)奏，適時靠前發(fā)力”，在一季度經(jīng)濟(jì)仍面臨一定下行壓力背景下，加大貸款投放，以寬信用支持穩(wěn)增長。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，春節(jié)前流動性邊際收緊，資金利率和同業(yè)存單利率等均再度上行，波動加大。節(jié)前流動性的邊際收緊，受多重因素影響，包括春節(jié)前居民體現(xiàn)需求增多，繳稅高峰期，補(bǔ)繳法定存款準(zhǔn)備金。為此，央行進(jìn)一步加量續(xù)作MLF，盡顯對資金面的呵護(hù)之意，可有效平穩(wěn)市場預(yù)期，更好發(fā)揮貨幣和債券市場在降低市場主體融資成本中的作用。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，今日MLF加量續(xù)作，有助于維護(hù)春節(jié)期間市場流動性合理充裕，更好地穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，保障金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。

1月MLF操作利率不變符合市場預(yù)期

王青認(rèn)為，1月MLF操作利率不變，背后是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)很可能面臨“最后一跌”，當(dāng)前下調(diào)政策利率必要性不高，對此市場已有預(yù)期。二季度開始伴隨居民消費(fèi)反彈，經(jīng)濟(jì)有望展開一輪較快回升過程。

溫彬表示，1月MLF利率繼續(xù)維持不變，主要原因包括，去年12月剛剛實(shí)施全面降準(zhǔn)，政策頻率不需要太頻繁；臨近春節(jié)，此時降息政策效果不強(qiáng)，降息時點(diǎn)未到；今年1月以來信貸投放節(jié)奏較快，預(yù)計(jì)1月信貸有望呈現(xiàn)“量增、價降”特點(diǎn)，已實(shí)際起到降息效果。

預(yù)計(jì)5年期以上LPR可能下調(diào)

王青指出，著眼于年初穩(wěn)增長、控風(fēng)險，推動樓市盡快出現(xiàn)趨勢性回暖勢頭，監(jiān)管層有可能于近期引導(dǎo)報價行下調(diào)5年期LPR報價，其中最早有可能在1月20日落地。趨勢上看，2023年上半年居民房貸利率還將經(jīng)歷一個持續(xù)下調(diào)過程，這是改善樓市需求的關(guān)鍵所在。

王青還表示，1年期LPR報價方面，當(dāng)前企業(yè)貸款利率明顯低于居民房貸利率，且各類結(jié)構(gòu)性支持政策工具豐富，都會引導(dǎo)企業(yè)貸款利率持續(xù)下行，由此1月1年期LPR報價有望保持穩(wěn)定。這也將在一定程度上為5年期LPR報價更大幅度下調(diào)騰出空間。

溫彬也指出，考慮到降息主要是為了配合宏觀調(diào)控政策的整體發(fā)力，因此兩會前后降息落地概率和必要性更高。此時，在疫情第一波沖擊結(jié)束后，為確保“開門紅”平穩(wěn)，需加大需求端刺激政策的接續(xù)和對沖。屆時，OMO、MLF政策利率可能下調(diào)5-10bp，并帶動LPR下調(diào)；為緩解房地產(chǎn)市場下行壓力，預(yù)計(jì)5年期以上LPR降幅更大。但相較于2022年，整體政策利率調(diào)整空間相對有限。

董希淼也指出，2022年全年住戶貸款增加3.83萬億元，同比少增4.09萬億元。其中，中長期貸款增加2.75萬億元，同比少增3.33萬億元。住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累2022年人民幣貸款增長的重要因素，反映出房地產(chǎn)市場仍然較為低迷、居民消費(fèi)意愿和需求不足。應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)又激發(fā)企業(yè)中長期融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好地推動宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。

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