財聯(lián)社4月28日訊（編輯 瀟湘）10年期美國國債收益率周四創(chuàng)下3月以來最大的盤中漲幅，因市場在對“滯脹”的擔(dān)憂聲中，依然更為顧忌于高通脹的一面。當(dāng)天公布的美國一季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩，暗示美聯(lián)儲本輪緊縮周期可能接近尾聲，但美聯(lián)儲高度關(guān)注的通脹指標(biāo)核心PCE物價指數(shù)超預(yù)期強(qiáng)勁，仍令5月加息的概率在隔夜不降反升。

【資料圖】

行情數(shù)據(jù)顯示，被稱為“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率隔夜盤中漲幅一度超過逾10個基點(diǎn)，尾盤上漲7.2個基點(diǎn)報3.527%。

與美聯(lián)儲利率預(yù)期關(guān)聯(lián)最為緊密的2月期美債收益率則上漲12.4個基點(diǎn)報4.079%，重新收復(fù)了本周早些時候丟失的4%大關(guān)。其他期限收益率方面，5年期美債收益率漲9.1個基點(diǎn)報3.596%，30年期美債收益率漲4.4個基點(diǎn)報3.753%。

美國經(jīng)濟(jì)分析局周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季GDP按年化增長1.1%，遠(yuǎn)低于調(diào)查所得的預(yù)期中值1.9%。消費(fèi)者支出強(qiáng)勁所產(chǎn)生的效應(yīng)被企業(yè)投資下降抵消。

作為美國經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎，消費(fèi)者支出在第一季度驅(qū)動了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。消費(fèi)者支出躍升3.7%。然而，企業(yè)端未能給GDP數(shù)據(jù)帶來什么正面提振，近期而言很可能也將無法指望太多——公司削減了開支、減少了生產(chǎn)，對整體GDP構(gòu)成2.3個百分點(diǎn)的拖累。利率上升和銀行系統(tǒng)的動蕩已損害企業(yè)投資，銷售疲軟則已迫使一些公司裁員。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，最新的GDP數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險是切實(shí)存在的，而與此同時，揮之不去的高通脹陰霾，則無疑更為令市場人士感到焦慮。

隨同GDP同時發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲高度關(guān)注的通脹指標(biāo)核心個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)一季度環(huán)比增長4.9%，為一年來最高增速，并已連續(xù)五個季度較預(yù)期強(qiáng)勁。

事實(shí)證明，美國經(jīng)濟(jì)在近期銀行倒閉引發(fā)的信貸緊縮沖擊之前可能就已放緩，而通脹的再度加速，也突顯出美聯(lián)儲面臨的巨大挑戰(zhàn)。Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示：“最新發(fā)布的數(shù)據(jù)代表著兩種最糟糕的情況，即經(jīng)濟(jì)增長放緩，通脹上升。”

美聯(lián)儲加息預(yù)期重新升溫

從芝商所的美聯(lián)儲觀察工具看，在周四美國的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場交易員對美聯(lián)儲5月加息的預(yù)期明顯出現(xiàn)了升溫，目前預(yù)計加息25個基點(diǎn)的概率為85.4%，而前一天僅為72.2%。

利率定價還顯示，美聯(lián)儲在6月的會議上再加息25個基點(diǎn)的可能性接近24%，高于前一天的14%。

事實(shí)上，周四的美國數(shù)據(jù)毫無疑問重新點(diǎn)燃了人們對“滯脹”——經(jīng)濟(jì)緩慢增長和持續(xù)高通脹相結(jié)合的擔(dān)憂，“滯脹”的場景曾在20世紀(jì)70年代末嚴(yán)重影響了幾乎所有金融資產(chǎn)。

美國利率策略師Ira Jersey表示，高于預(yù)期的一季度通脹數(shù)據(jù)可能表明，定于周五發(fā)布的3月份PCE數(shù)據(jù)可能也會超過此前的預(yù)期。

Jersey指出，“美國國債市場更關(guān)注的是通脹數(shù)據(jù)，下意識的拋售加劇似乎是合理的。而周五的數(shù)據(jù)可能會決定美聯(lián)儲是否會在下周的會議上加息25個基點(diǎn)，并在6月繼續(xù)加息。考慮到周四公布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，我們會謹(jǐn)慎行事。”

LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum隔夜也表示，“市場原本預(yù)計通脹將比現(xiàn)在更溫和，當(dāng)前的局面給美聯(lián)儲下周加息提供了更多彈藥。我們還沒有準(zhǔn)備好將其稱為滯脹環(huán)境，但如果通脹居高不下，滯脹的局面就將到來。”

獨(dú)立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)首席投資官Chris Zaccarelli也指出，“由于通脹居高不下，美聯(lián)儲顯然需要繼續(xù)加息，他們將在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下加息。”

美國商務(wù)部將于北京時間今晚20:30公布3月PCE物價指數(shù)。目前市場預(yù)計3月核心PCE物價指數(shù)同比料將上升4.5%，前月為4.6%；環(huán)比則料將與前月一樣攀升0.3%。這也將是美聯(lián)儲下周議息會議前收到的最后一份關(guān)鍵通脹指標(biāo)。

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