觀速訊丨凈利大增！押注“混動(dòng)”，長(zhǎng)城汽車能否再創(chuàng)傳奇？

來(lái)源：英為財(cái)情時(shí)間：2023-03-31 20:55:59

3月30日，長(zhǎng)城汽車（601633.SH，02333.HK）公布了2022年成績(jī)單。

(資料圖)

2022年，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1373.4億元，同比微增0.69%；歸母凈利潤(rùn)82.66億元，同比增長(zhǎng)22.9%；基本每股收益0.91元；公司擬每股派發(fā)紅利0.3元（含稅）。

對(duì)于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，長(zhǎng)城汽車方面表示，主要是其產(chǎn)品力提升帶來(lái)車型盈利能力增加所致。

財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車2022年20萬(wàn)元以上車型銷量占比增加到了15.27%；單車平均售價(jià)為12.94萬(wàn)元，較2021年提升2.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.47%。受益于此，報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率同比增長(zhǎng)3.21個(gè)百分點(diǎn)至19.37%。

然而，這份還算穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，并沒有在二級(jí)市場(chǎng)上掀起太大的波瀾。3月31日，長(zhǎng)城汽車（601633.SH）全天震蕩走低，最終股價(jià)收跌1.1%；在港股市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車（02333.HK）高開低走，盤中一度上漲3.64%，收盤漲幅收窄至0.83%。

01長(zhǎng)城汽車銷量“掉隊(duì)”

2022年，長(zhǎng)城汽車的銷量遠(yuǎn)低于預(yù)期，且落后于大市。全年銷售106.17萬(wàn)輛，同比下滑17.11%，距離190萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)僅達(dá)成55.9%，增長(zhǎng)彰顯乏力。

具體來(lái)看，曾經(jīng)長(zhǎng)城汽車一手打造的5大系列品牌，除了坦克品牌同比增長(zhǎng)46.45%外，其他的全線失守。其中，作為長(zhǎng)城銷量主力，哈弗品牌同比減少19.93%；WEY品牌同比減少37.66%；皮卡同比減少19.87%；新能源銷量擔(dān)當(dāng)?shù)臍W拉品牌同比亦減少22.98%。

欠佳的銷量數(shù)據(jù)，使得長(zhǎng)城汽車在自主品牌的排名中節(jié)節(jié)敗退。據(jù)乘聯(lián)會(huì)銷量排行榜顯示，長(zhǎng)城汽車2022年自主乘用車品牌排名已由2021年的第三名滑落至第五名。此外，連續(xù)當(dāng)了11年中國(guó)SUV銷冠的哈弗H6在2022年也被拉下神壇。

進(jìn)入2023年，這樣的頹勢(shì)依舊沒有獲得轉(zhuǎn)機(jī)。今年1-2月，長(zhǎng)城汽車的銷量12.97萬(wàn)輛，同比下降28.94%。在乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的今年1-2月廠商零售銷量排行榜中，長(zhǎng)城汽車成為15家主流車企中滑坡幅度最大的一家，排名滑至第14名。

庫(kù)存方面，截至2022年末，長(zhǎng)城汽車的庫(kù)存量為8.51萬(wàn)輛，同比大幅增加49.73%，如何清庫(kù)存成為當(dāng)務(wù)之急。

今年年初，長(zhǎng)城汽車調(diào)整了2023年的業(yè)績(jī)目標(biāo)，由原定的銷量不低于280萬(wàn)輛、凈利潤(rùn)不低于115億元，變更為銷量不低于160萬(wàn)輛、凈利潤(rùn)不低于60億元，下調(diào)幅度分別達(dá)到42.86%、47.83%。

02新能源發(fā)展“慢半拍”

從行業(yè)趨勢(shì)看，新能源汽車已成為全球汽車行業(yè)發(fā)展的主旋律。隨著新能源市場(chǎng)滲透率不斷提升，傳統(tǒng)燃油車企的生存空間將不斷被蠶食。

因此，對(duì)于一家燃油車企而言，新能源車占比的高低，直接影響著整體局勢(shì)。

然而，在新能源轉(zhuǎn)型上，相較于其他自主品牌，長(zhǎng)城汽車顯得“慢半拍”。2022年長(zhǎng)城汽車新能源汽車銷量為11.99萬(wàn)輛，同比下滑13.79%，占比僅11.3%，遠(yuǎn)低于行業(yè)31.6%的平均滲透率。另?yè)?jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，在2022年新能源汽車品牌銷量榜單中，長(zhǎng)城汽車已跌至第10名。

其實(shí)，在新能源汽車領(lǐng)域，長(zhǎng)城汽車涉足已久，也曾有過(guò)高光時(shí)刻。

2018年長(zhǎng)城推出了純電品牌歐拉，歐拉R1（A0級(jí)小車R1，價(jià)格10萬(wàn)以下）因物美價(jià)廉、小巧可愛的屬性，一經(jīng)推出就深受女性青睞，在改名“黑貓”后，月銷量更是一度超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)。

這讓長(zhǎng)城看到了開辟新增長(zhǎng)曲線的可能，隨后推出了“白貓”、“好貓、“芭蕾貓”等貓系列。

然而，到了2022年，隨著A0級(jí)小車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，加上難以承受成本壓力，歐拉黑、白貓直接停產(chǎn)。據(jù)長(zhǎng)城汽車稱，上述兩款車型給公司帶來(lái)了巨額虧損，黑貓單臺(tái)虧損超萬(wàn)元。

為求盈利，長(zhǎng)城汽車將歐拉改造成高端女性汽車品牌，價(jià)格從10萬(wàn)以下增至20萬(wàn)以上。但長(zhǎng)城低估了新能源高端局的殘酷今年1-2月，歐拉品牌銷量?jī)H為8151輛，同比下滑58.18%。

03押注“混動(dòng)”市場(chǎng)

作為成立30多年的老牌車企，長(zhǎng)城汽車眼下似乎已經(jīng)到了最為危急的時(shí)刻。

長(zhǎng)城汽車正迫切求變，在新能源領(lǐng)域，其確立了混動(dòng)、純電、氫能三軌并行，多條技術(shù)路線并舉的發(fā)展策略，重點(diǎn)發(fā)力混動(dòng)賽道。

其實(shí)，早在2020年，長(zhǎng)城汽車就看中了混動(dòng)車市場(chǎng)的巨大潛力，推出了檸檬混動(dòng)DHT。

2021年以后，該技術(shù)開始應(yīng)用于量產(chǎn)車型，推出瑪奇朵DHT和拿鐵DHT；到2022年，長(zhǎng)城有開始將DHT技術(shù)應(yīng)用到哈弗，推出了哈弗H6混動(dòng)版。

不管從動(dòng)力，還是節(jié)油表現(xiàn)看，檸檬混動(dòng)DHT都有明顯的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，檸檬DHT采用的是2檔直驅(qū)（動(dòng)力檔與高速經(jīng)濟(jì)檔），其發(fā)動(dòng)機(jī)功率更大，參與車輛驅(qū)動(dòng)更多，但弊端就是成本更高。

而另一邊，其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比亞迪已經(jīng)依靠省油“黑科技”——DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)瘋狂攻略城池。

為此，長(zhǎng)城汽車開始大刀闊斧改革。3月10日，長(zhǎng)城汽車舉辦了智能新能源干貨大會(huì)，重點(diǎn)發(fā)布Hi4四驅(qū)電混技術(shù)，宣布要開啟全民電四驅(qū)時(shí)代。其核心賣點(diǎn)就是“兩驅(qū)的能耗和價(jià)格，四驅(qū)的能耗和體驗(yàn)”。

很明顯，Hi4四驅(qū)電混技術(shù)被長(zhǎng)城視為與比亞迪對(duì)抗的重要法寶。然而，長(zhǎng)城汽車要在比亞迪專攻的混動(dòng)車型上后發(fā)制人，難度不小。

首先，從技術(shù)上看，截至當(dāng)前，比亞迪的混動(dòng)技術(shù)裝車已有15年經(jīng)驗(yàn)，一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，第五代混動(dòng)技術(shù)也有望在2023年發(fā)布。

銷量方面，一極在上，一極在下。2022年比亞迪插混車型銷量達(dá)94.6萬(wàn)輛，占據(jù)著國(guó)內(nèi)插電混動(dòng)市場(chǎng)的半壁江山；而長(zhǎng)城汽車插混車型銷量?jī)H為2.8萬(wàn)輛。

2023年，被長(zhǎng)城汽車視為其智能新能源轉(zhuǎn)型的決勝之年。

根據(jù)規(guī)劃，長(zhǎng)城將在今年推出10款以上新能源產(chǎn)品。其中哈弗品牌將會(huì)推出首發(fā)搭載Hi4技術(shù)的新車型。

在城池不斷陷落的處境中，長(zhǎng)城汽車能否憑借Hi4四驅(qū)電混技術(shù)王者歸來(lái)？我們拭目以待！

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