每日觀察!巨震余波難平交易員警告?zhèn)愭噧r(jià)格已經(jīng)與全球市場(chǎng)脫鉤

來(lái)源：英為財(cái)情時(shí)間：2022-12-14 20:47:48

財(cái)聯(lián)社12月14日訊（編輯史正丞）面對(duì)倫敦金屬交易所鎳期貨近期不斷出現(xiàn)暴漲又暴跌的情況，交易員們警告稱，顯著收縮的交易量和狂野波動(dòng)已經(jīng)使得這個(gè)標(biāo)的與全球市場(chǎng)脫鉤。

作為背景，從今年11月算起，倫鎳期貨連續(xù)合約在32個(gè)交易日內(nèi)，足足有15天的漲跌幅超過(guò)3%。上周倫鎳一度摸到33575美元/噸，為今年4月后的新高，截至周三發(fā)稿時(shí)已經(jīng)回落至2.9萬(wàn)美元/噸附近。

（倫鎳日線圖，來(lái)源：Wind）目前市場(chǎng)的問(wèn)題也不僅僅是波動(dòng)劇烈。與周一收盤價(jià)相比，三個(gè)月后交割的鎳期貨比現(xiàn)貨價(jià)格高出293美元，也是近十年來(lái)升水幅度最為嚴(yán)重的情況。

(資料圖片)

對(duì)于指望LME提供基準(zhǔn)價(jià)格的生產(chǎn)商、交易商和終端用戶來(lái)說(shuō)，價(jià)格的錯(cuò)位也給他們帶來(lái)了巨大的麻煩。鎳是不銹鋼、電動(dòng)車電池產(chǎn)業(yè)重要的原材料之一。

在“妖鎳事件”前，倫鎳的平均價(jià)格大致在1.5萬(wàn)美元/噸的水平。商品咨詢公司CRU Group分析師Nikhil Shah表示，沒(méi)有人相信目前的價(jià)格能反映基本面，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩和印尼等主要產(chǎn)區(qū)提高產(chǎn)量，鎳的正常價(jià)格應(yīng)該在2萬(wàn)美元出頭一點(diǎn)的位置。

除了俄烏沖突引發(fā)商品市場(chǎng)的交易邏輯巨變外，“妖鎳事件”也造成許多心存不滿的交易商離開(kāi)LME，交易量的下滑也加劇了價(jià)格的波動(dòng)。今年11月LME的日均交易量?jī)H為3.54萬(wàn)張合約，與1月相比降幅達(dá)到60%。

倫鎳的價(jià)格失真，也對(duì)整個(gè)鎳產(chǎn)業(yè)造成持續(xù)影響。倫鎳合約代表的是高純度的鎳，其他鎳產(chǎn)品的價(jià)差波動(dòng)也進(jìn)一步顯現(xiàn)倫鎳與市場(chǎng)脫鉤的現(xiàn)狀。

生產(chǎn)不銹鋼所需的鎳鐵，在2021年11月時(shí)與倫鎳合約的價(jià)差大約為100-300美元/噸，到了上個(gè)月折價(jià)已經(jīng)達(dá)到5000-6000美元/噸。鎳生鐵的價(jià)格大約為1.9萬(wàn)美元/噸，這個(gè)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)處理后能夠達(dá)到倫鎳合約要求的品質(zhì)。

BMO資本市場(chǎng)的商品研究主管科林·漢密爾頓表示，考慮到市場(chǎng)中存在的巨大價(jià)差，現(xiàn)在鎳生鐵可能是衡量實(shí)體需求的更好標(biāo)的。

除了交易情緒和流動(dòng)性因素外，LME的操作也間接造成波動(dòng)性走高。在歐美加息浪潮的背景下，苦于應(yīng)對(duì)更高融資成本的交易商們還要應(yīng)對(duì)LME提高交易孖展比例的要求，推動(dòng)鎳交易的成本進(jìn)一步走高。也有交易商指責(zé)LME為了避免重蹈覆轍，至今仍未重啟亞盤時(shí)段的鎳交易，進(jìn)一步壓縮了流動(dòng)性。

對(duì)此LME回應(yīng)稱，交易所正在把重開(kāi)亞洲時(shí)段的鎳交易作為優(yōu)先事項(xiàng)，這將有助于重振套利交易并幫助流動(dòng)性回升，希望很快就能有所進(jìn)展。

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