談?wù)勈凸杀欢⑸系摹氨├?/h1>

來(lái)源：英為財(cái)情 時(shí)間：2022-11-01 21:04:32

古語(yǔ)有云，財(cái)不可露富。然而，放在現(xiàn)今的投資行業(yè)，卻不大妥當(dāng)。取悅資方（即股東），財(cái)富才能穩(wěn)。

(資料圖)

剛剛公布了截至2022年9月30日止第3財(cái)季業(yè)績(jī)的埃克森美孚（XOM.US）和巴菲特的愛(ài)股雪佛龍（CVX.US）撞到了風(fēng)口上，只因露了“財(cái)”。

得益于油價(jià)上漲，兩家石油公司都公布了靚麗的第3季業(yè)績(jī)。

2022年前三季，埃克森美孚收入大增58.59%，達(dá)到3182.51億美元，股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比大增203.39%，至429.9億美元。純利率由去年同期的7.06%上升6.45個(gè)百分點(diǎn)，至13.51%。

期內(nèi)，埃克森美孚來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入高達(dá)591.76億美元，同比大增90.86%；于是，該公司回饋給股東的收益也相應(yīng)提高，前三季向股東派發(fā)的現(xiàn)金股息達(dá)到111.72億美元，用于回購(gòu)股份的金額達(dá)到104.8億美元，兩項(xiàng)合計(jì)為216.52億美元，相當(dāng)于期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入的36.59%。

雪佛龍亦是如此。

2022年前三季，雪佛龍的收入同比增長(zhǎng)65.98%，至1897.79億美元；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)175.42%，至291.12億美元。純利率由去年同期的9.24%，上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，至15.34%。

回顧期內(nèi)，雪佛龍來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入達(dá)到371億美元，同比增加88.32%，而該公司用83億美元進(jìn)行現(xiàn)金分紅，75億美元用于回購(gòu)股份，兩項(xiàng)合共約158億美元，相當(dāng)于期內(nèi)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流入的42.59%。

兩家公司合計(jì)斥資370億美元回饋股東及回購(gòu)，出手可謂十分闊綽。那么問(wèn)題來(lái)了，美國(guó)指責(zé)這些公司的財(cái)富取之有愧，應(yīng)增加繳納稅款，而不應(yīng)僅僅補(bǔ)貼股東。那又是誰(shuí)之過(guò)呢？

油價(jià)高企帶來(lái)的高通脹壓力

美國(guó)通脹率到達(dá)近四十年高位，見(jiàn)下圖。

最新通脹率數(shù)據(jù)（2022年9月）為8.2%，其中能源指數(shù)大漲19.8%，是通脹率高企的一個(gè)主要原因。見(jiàn)下圖，今年以來(lái)美國(guó)的能源通脹指數(shù)維持在高位水平。

原油價(jià)格高企是導(dǎo)致能源通脹指數(shù)上升的主要原因。

今年以來(lái)，WTI原油累計(jì)上漲16.04%，至每桶88.038美元；因?yàn)楣?yīng)短缺而面臨更嚴(yán)重能源危機(jī)的歐洲，情況更加嚴(yán)峻，布倫特原油價(jià)格今年以來(lái)累計(jì)上漲18.13%，達(dá)到94.5574美元。

上游價(jià)格上漲，下游也不省心。在供求缺口擴(kuò)大的提拉下，下游的成品油價(jià)格漲幅更大，汽油價(jià)格今年以來(lái)累計(jì)上漲17.74%，燃料油累計(jì)漲幅更高達(dá)42.31%。

原油價(jià)格高企以及成品油與原油漲幅之間的分歧，自然有利于業(yè)務(wù)從上游覆蓋到下游的綜合能源供應(yīng)商，例如埃克森美孚和雪佛龍。

企業(yè)唯利是圖？

美國(guó)指控國(guó)內(nèi)的石油企業(yè)唯利是圖，寧愿出口都不供應(yīng)國(guó)內(nèi)所用，抬高了國(guó)內(nèi)的通脹水平。

見(jiàn)下圖，美國(guó)這幾周的原油和成品油出口量已超越進(jìn)口量。2022年10月21日當(dāng)周的數(shù)據(jù)顯示，每日出口量達(dá)到1.14萬(wàn)桶，而進(jìn)口量為8,419桶，有意思的是，這一周不含戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的油品庫(kù)存量較上周減少165.3萬(wàn)桶，于是引發(fā)美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的釋放。

見(jiàn)下圖，出口量減去進(jìn)口量之后的凈出口量持續(xù)攀升，難免會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者以及政客的不悅。

從雪佛龍的2022年前三季業(yè)績(jī)來(lái)看，美國(guó)分部的上下游業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)133.93%，至142.18億美元，而國(guó)際分部的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更按年增長(zhǎng)151.71%，至169.63億美元。從上游業(yè)務(wù)來(lái)看，美國(guó)第3季的原油和液體天然氣平均售價(jià)為76美元，而國(guó)際市場(chǎng)為89美元；美國(guó)市場(chǎng)的天然氣均價(jià)為7.05美元/千立方英尺，國(guó)際市場(chǎng)為10.36美元/千立方英尺。

埃克森美孚的美國(guó)和國(guó)際業(yè)務(wù)也大放異彩，2022年前三季，該公司的美國(guó)分部利潤(rùn)為92.35億美元，同比增長(zhǎng)387.34%；非美國(guó)業(yè)務(wù)利潤(rùn)大增144.30%，至190.43億美元。

從埃克森美孚2021年年報(bào)披露更詳細(xì)數(shù)據(jù)可知，其在美國(guó)的每桶當(dāng)量平均生產(chǎn)成本大約為8.33美元（于2021年），相較而言，以油砂為主的加拿大（以及其他美洲區(qū)國(guó)家）平均生產(chǎn)成本達(dá)到22.47美元，非洲更高達(dá)25.31美元，亞洲（主要為產(chǎn)油國(guó)）則只有7.16美元，由此可見(jiàn)，這些油公司在美國(guó)的生產(chǎn)成本或更具效益，而將其油品出口，獲利也更佳。

在歐洲能源危機(jī)之際，出口到售價(jià)更高的國(guó)家，利潤(rùn)也更高，這符合企業(yè)和股東利益。

但是在美國(guó)自身的角度，為了壓抑通脹，美國(guó)不得不釋放石油儲(chǔ)備來(lái)壓低價(jià)格，石油企業(yè)的“反其道而行之”的行為自然引發(fā)聲討。

見(jiàn)下圖，埃克森美孚和雪佛龍的純利率均到達(dá)難得一見(jiàn)的水平。

從上圖中可以看到，在油價(jià)下滑的2020年，這些油公司均為虧損，可見(jiàn)石油行業(yè)的周期性質(zhì)，“看油價(jià)吃飯”的特性，這在華爾街的投資市場(chǎng)可并不討喜。正因如此，油公司需要不斷回饋股東，以支持股價(jià)，正是油公司的難言之隱。

雪佛龍當(dāng)前市值3471.47億美元（按股價(jià)180.90美元計(jì)）相當(dāng)于其截至2022年9月末12個(gè)月凈利潤(rùn)的10.16倍；而市值4563.16億美元的埃克森美孚（按股價(jià)110.81美元計(jì)），市盈率亦只有8.80倍，可是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于蘋(píng)果（AAPL.US）的24.44倍市盈率和微軟（MSFT.US）的24.79倍市盈率。

這是因?yàn)樘O(píng)果和微軟的盈利能力以及盈利穩(wěn)定性都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于石油股。蘋(píng)果和微軟截至2022年9月末止12個(gè)月的純利率分別達(dá)到25.31%和34.37%，而埃克森美孚和雪佛龍的純利率分別只有12.86%和14.36%。

誠(chéng)然，公說(shuō)公有理婆說(shuō)婆有理，華爾街與消費(fèi)者之間存在很大的利益分歧，到底誰(shuí)有理，恐怕一時(shí)誰(shuí)也說(shuō)不清，笑到最后才算贏。

關(guān)鍵詞

• 相關(guān)推薦

• 談?wù)勈凸杀欢⑸系摹氨├?/a> 古語(yǔ)有云，財(cái)不可露富。然而，放在現(xiàn)今的投資行業(yè)，卻不大妥當(dāng)。取悅資方（即股東），財(cái)富才能穩(wěn)。剛剛公布
• 最新：溫州最大民營(yíng)牙科醫(yī)院美皓醫(yī)療遞表 新醫(yī)院回收投資最長(zhǎng)需7年 財(cái)聯(lián)社11月1日訊（編輯馬軼杰）據(jù)港交所披露，美皓醫(yī)療集團(tuán)有限公司10月31日遞表港交所申請(qǐng)IPO
• 拜登向澤連斯基發(fā)脾氣：美國(guó)已經(jīng)非常慷慨了 要知道感恩 財(cái)聯(lián)社11月1日訊（編輯牛占林）自從俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府對(duì)烏克蘭的軍事援助總額已超過(guò)185億
• 降糖藥物Trulicity推動(dòng)禮來(lái)(LLY.US)Q3營(yíng)收增長(zhǎng) 匯率將降低全年?duì)I收10億美元 11月1日美股盤(pán)前，禮來(lái)(LLY US)公布了2022年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，禮來(lái)Q3營(yíng)收為6
• 簡(jiǎn)訊：阿比奧梅德(ABMD.US)盤(pán)前大漲51% 獲強(qiáng)生(JNJ.US)收購(gòu) 強(qiáng)生(JNJ US)同意以每股380美元的現(xiàn)金預(yù)付款收購(gòu)心臟泵制造商阿比奧梅德(ABMD US)。截
• 令人擔(dān)心的一幕出現(xiàn)了：歐美天氣預(yù)報(bào)都顯示要比往年更冷 財(cái)聯(lián)社11月1日訊（編輯瀟湘）全球能源危機(jī)會(huì)否在今冬加劇？如今已成為一件需要看“老天爺”臉色的事情

• 最近更新

• 談?wù)勈凸杀欢⑸系摹氨├?/a> 古語(yǔ)有云，財(cái)不可露富。然而，放在現(xiàn)今的投資行業(yè)，卻不大妥當(dāng)。取悅資方（即股東），財(cái)富才能穩(wěn)。剛剛公布
• 最新：溫州最大民營(yíng)牙科醫(yī)院美皓醫(yī)療遞表 新醫(yī)院回收投資最長(zhǎng)需7年 財(cái)聯(lián)社11月1日訊（編輯馬軼杰）據(jù)港交所披露，美皓醫(yī)療集團(tuán)有限公司10月31日遞表港交所申請(qǐng)IPO
• 拜登向澤連斯基發(fā)脾氣：美國(guó)已經(jīng)非常慷慨了 要知道感恩 財(cái)聯(lián)社11月1日訊（編輯牛占林）自從俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府對(duì)烏克蘭的軍事援助總額已超過(guò)185億
• 降糖藥物Trulicity推動(dòng)禮來(lái)(LLY.US)Q3營(yíng)收增長(zhǎng) 匯率將降低全年?duì)I收10億美元 11月1日美股盤(pán)前，禮來(lái)(LLY US)公布了2022年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，禮來(lái)Q3營(yíng)收為6
• 簡(jiǎn)訊：阿比奧梅德(ABMD.US)盤(pán)前大漲51% 獲強(qiáng)生(JNJ.US)收購(gòu) 強(qiáng)生(JNJ US)同意以每股380美元的現(xiàn)金預(yù)付款收購(gòu)心臟泵制造商阿比奧梅德(ABMD US)。截
• 令人擔(dān)心的一幕出現(xiàn)了：歐美天氣預(yù)報(bào)都顯示要比往年更冷 財(cái)聯(lián)社11月1日訊（編輯瀟湘）全球能源危機(jī)會(huì)否在今冬加劇？如今已成為一件需要看“老天爺”臉色的事情
• 世界新消息丨拜登向能源公司發(fā)出最后警告：再不增產(chǎn)將面臨暴利稅等懲罰措施 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一(10月31日)，美國(guó)總統(tǒng)拜登在白宮發(fā)表講話稱(chēng)，如果能源公司們不配合降低汽油價(jià)格，政府將
• 環(huán)球觀察：澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25基點(diǎn)，并暗示或進(jìn)一步收緊貨幣政策 周二，澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，并暗示或進(jìn)一步收緊貨幣政策。目前，澳洲基準(zhǔn)利率已經(jīng)上調(diào)
• 當(dāng)前關(guān)注：利好油價(jià)！OPEC上調(diào)全球石油需求預(yù)測(cè)，2023年將達(dá)每日1.03億桶 OPEC周一發(fā)布《2022年世界石油展望》，上調(diào)了全球中長(zhǎng)期石油需求的展望。OPEC在報(bào)告中說(shuō)，明年
• 全球看熱訊：11月1日匯市觀潮：歐元、英鎊和日元技術(shù)分析 貨幣：歐元 美元阻力位2：1 0180阻力位1：1 0000即期價(jià)格：0 9901支持位1：0 97
• 當(dāng)前關(guān)注：“金九銀十”爽約 10月百城房?jī)r(jià)環(huán)比繼續(xù)下跌 財(cái)聯(lián)社11月1日訊（記者陳業(yè)）10月，百城新建住宅及二手住宅成交價(jià)格環(huán)比仍呈下跌態(tài)勢(shì)。中指研究院研
• 抖音雙11好物節(jié)全面開(kāi)啟，重磅玩法助力商家增長(zhǎng) 10月31日,抖音雙11好物節(jié)正式開(kāi)啟,多個(gè)重磅活動(dòng)迎來(lái)起跑第一槍,多品類(lèi)生意迎來(lái)雙11生意開(kāi)門(mén)紅。從貨架場(chǎng)景、內(nèi)容場(chǎng)景到支付端財(cái)經(jīng)玩法,抖音
• 積加erp和領(lǐng)星哪個(gè)好用_積加erp好不好用 積加erp和領(lǐng)星哪個(gè)好用?亞馬遜賣(mài)家在選擇erp的過(guò)程中，離不開(kāi)對(duì)市面上的跨境電商ERP挑選對(duì)比，特別是亞馬遜erp的選擇，賣(mài)家會(huì)在積加erp和領(lǐng)
• 嵩明縣多措并舉推進(jìn)招商引資工作 完成年度目標(biāo)任務(wù)158.84% 嵩明縣始終把招商引資作為第一抓手，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游謀劃建鏈、延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈招商。同時(shí)，不斷優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，提升服務(wù)質(zhì)量，確保新招引
• 嵩明縣小街鎮(zhèn)：“店小二”精神“保姆式”服務(wù)助力企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn) 嵩明縣小街鎮(zhèn)落實(shí)落細(xì)國(guó)家、省、市穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)措施，尤其是全縣百日攻堅(jiān)行動(dòng)開(kāi)展以來(lái)，進(jìn)一步強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，以店小二精神、保姆式服務(wù)助力企
• 松華街道繼續(xù)鞏固“十年禁漁”工作成效 開(kāi)展十年禁漁拉網(wǎng)式清理整治 為堅(jiān)決落實(shí)四清四無(wú)要求，繼續(xù)鞏固十年禁漁工作成效。昆明市盤(pán)龍區(qū)松華街道綜合執(zhí)法隊(duì)、農(nóng)林水應(yīng)急服務(wù)中心、松華派出所聯(lián)動(dòng)，持續(xù)開(kāi)展了多
• 青裕社區(qū)開(kāi)展助老關(guān)愛(ài)志愿服務(wù)活動(dòng) 黨員走進(jìn)青裕社區(qū)老年幸福食堂 昆明市盤(pán)龍區(qū)青云街道青裕社區(qū)黨委聯(lián)合白沙潤(rùn)園小區(qū)黨支部開(kāi)展助老關(guān)愛(ài)志愿服務(wù)活動(dòng)。組織黨員志愿者主動(dòng)走入轄區(qū)高齡老人家中，敘家常、問(wèn)
• 昆明市官渡區(qū)4個(gè)街道實(shí)現(xiàn)華麗蛻變 居民居住條件大幅改善 高樓建起來(lái)了、交通系統(tǒng)立起來(lái)了、經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)了……十年跨越式發(fā)展，昆明市官渡區(qū)4個(gè)街道逐步實(shí)現(xiàn)華麗蛻變。在官渡十年系列新聞發(fā)布會(huì)...
• 【德宏高新】深入轄區(qū)人員密集場(chǎng)所開(kāi)展消防安全夜查行動(dòng) 昆明高新區(qū)消防救援大隊(duì)深入轄區(qū)人員密集場(chǎng)所開(kāi)展消防安全夜查行動(dòng)。期間，昆明高新區(qū)消防救援大隊(duì)重點(diǎn)對(duì)場(chǎng)所消防安全管理制度是否建立健全
• 督促寶龍擴(kuò)建項(xiàng)目入庫(kù)審核進(jìn)度 晉寧工業(yè)園區(qū)三季度新增入庫(kù)項(xiàng)目7個(gè) 截至10月，晉寧工業(yè)園區(qū)投資在庫(kù)項(xiàng)目47個(gè)，完成投資12 13億元，同比增長(zhǎng)16 31%。三季度新增入庫(kù)項(xiàng)目7個(gè)，新增項(xiàng)目計(jì)劃總投資3 35億元，工業(yè)
• 祿勸強(qiáng)化依法治林生態(tài)取得良好成效 森林覆蓋率增加6.22個(gè)百分點(diǎn) 祿勸縣以轉(zhuǎn)變林業(yè)發(fā)展方式、建設(shè)生態(tài)文明為主線，以創(chuàng)建國(guó)家森林城市為載體，大力開(kāi)展造林綠化、生態(tài)建設(shè)，強(qiáng)化依法治林，在生態(tài)建設(shè)領(lǐng)域取
• 嵩明縣興業(yè)城鄉(xiāng)公交開(kāi)通專(zhuān)線 早晨學(xué)生憑乘車(chē)卡有序上車(chē) 為進(jìn)一步滿足城區(qū)學(xué)生乘車(chē)需求，嵩明縣興業(yè)城鄉(xiāng)公交有限公司新開(kāi)通了嵩陽(yáng)二小和嵩陽(yáng)一中的學(xué)生公交專(zhuān)線。早上7：30，在縣城萬(wàn)年花城一期公
• 金方街道陽(yáng)光社區(qū)走訪困難退役軍人 征求他們對(duì)社區(qū)工作的意見(jiàn)和建議 安寧市金方街道陽(yáng)光社區(qū)退役軍人服務(wù)站入戶(hù)走訪困難退役軍人，給轄區(qū)內(nèi)的退役軍人和優(yōu)撫對(duì)象帶去了溫暖和關(guān)懷。走訪中，陽(yáng)光社區(qū)退役軍人服
• 安寧市金方街道曉塘社區(qū)：對(duì)2名流浪人員進(jìn)行安置幫扶 安寧市金方街道曉塘社區(qū)對(duì)昆明市民政局救助站移交安置的2名流浪人員進(jìn)行安置幫扶，送去了社區(qū)的溫暖和關(guān)懷。大哥，您住在哪里啊?測(cè)核酸了嗎
• 合同糾紛僅用時(shí)5天便成功化解 1.019億元貨款買(mǎi)賣(mài)合同糾紛和解 感謝法院高質(zhì)高效立案、快速調(diào)解結(jié)案，實(shí)實(shí)在在幫助我們企業(yè)解決了難題。近日，昆明市官渡區(qū)人民法院調(diào)解了一起上億元涉企買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案件
• 占地僅31.5平方米的小小助力站 滇池度假區(qū)營(yíng)商環(huán)境助力站揭牌運(yùn)行 滇池度假區(qū)營(yíng)商環(huán)境助力站在撈漁河濕地公園揭牌并投入運(yùn)行。在撈漁河濕地公園入口處，一間橘色的小房子格外醒目，這間占地僅31 5平方米的小
• 云南省宜良縣突出榜樣引領(lǐng) 深化文明校園創(chuàng)建培育時(shí)代新人 宜良縣堅(jiān)持將文明校園創(chuàng)建作為群眾性精神文明創(chuàng)建活動(dòng)的重要內(nèi)容、落實(shí)立德樹(shù)人根本任務(wù)的重要載體，持續(xù)深化文明校園創(chuàng)建工作，激勵(lì)青少年
• 陽(yáng)宗海風(fēng)景名勝區(qū)應(yīng)急管理局 檢查第一中學(xué)新建項(xiàng)目情況 陽(yáng)宗海風(fēng)景名勝區(qū)應(yīng)急管理局聯(lián)合規(guī)劃建設(shè)局，檢查陽(yáng)宗海第一中學(xué)新建項(xiàng)目相關(guān)情況。檢查組對(duì)施工現(xiàn)場(chǎng)消防設(shè)施配備、特種作業(yè)持證上崗和審批
• 昆明市開(kāi)展陽(yáng)宗海水生生物資源調(diào)查 為水生態(tài)環(huán)境修復(fù)提供基礎(chǔ)參考 陽(yáng)宗海管理所在前期科學(xué)制定實(shí)施方案、充分準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上，與昆明市水產(chǎn)科學(xué)研究所密切協(xié)作，開(kāi)展陽(yáng)宗海水生生物資源調(diào)查。為了摸清楚陽(yáng)宗海
• 拓寬引才渠道！安寧加速“高精尖缺”人才引入廣聚天下 發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，人才是第一資源。安寧市作為云南省唯一上榜2022年賽迪中國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣，高度重視各類(lèi)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，通過(guò)加速搭建招